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投资级债券基金

当企业需要长期资金时,除了可以增资向股东要钱,也可以发行公司债筹资。这类债券的面额通常是 1000 美元,并且每半年付息一次,而公司债的投资者就是企业的债权人,享有优先于股东的权利,也就是说公司进行清算时必须先偿还所有债务,若有余下的资产才归股东。

其中,信用评级较高的公司发行的债券,就是「投资级公司债」。这些债券是由财务体质较佳的企业所发行的,违约风险虽然高于政府公债,但还是属于低风险资产,预期报酬率当然也比较低。

2008 年 9 月雷曼金融海啸引爆全球股市崩盘,期间投资级公司债表现稳健,虽然比不上美国政府公债 5.4 % 的涨幅,但仍远优于同期 MSCI World Index 的 -48.8 % (详见【图一】)。从以上资料可以推论,投资级公司债在空头时期虽然不如美国政府公债来得安全,但也具有一定程度的避险效果。

【图一】雷曼金融海啸后,投资级公司债基金与全球股票绩效表现

投资级债券基金

到了 2009 年 3 月 9 日,MSCI World Index 触底回升,展开强劲的反弹走势,这段期间美国政府公债几乎没有获利,而投资级公司债虽然不如 MSCI World Index 的涨幅,但仍然获利 23.22 %,表现还算不错 (详见【图二】)。

【图二】全球股市触底回升,投资级公司债基金与全球股票绩效表现

投资级债券基金

总结来说,投资级公司债虽然会跟股市连动,但两者的相关性非常低,因此仍然有避险的价值。对于积极型投资人来说,在资产配置中放置美国公债可能有过于保守的疑虑,因此用投资级公司债代替美国政府公债,多头时期能得到更多的报酬,空头时期也能提供一定程度的避险效果,是相当不错的选择。

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